El riesgo cambiario y los mecanismos de cobertura en el sector real colombiano

El riesgo cambiario es la posibilidad de incurrir en pérdidas debido a las variaciones del tipo de cambio, esto se da por la dependencia de las entradas o salidas de efectivo a una divisa específica. Este trabajo pretende analizar como el riesgo cambiario afecta también de una manera indirecta a otros agentes que no tienen dichos rubros directamente ligados al precio del dólar americano (USD), pero que se ven afectados por las fluctuaciones del tipo de cambio.55 p.Contenido parcial: Estructura cambiaria en Colombia -- Efectos macroeconómicos de la variación del tipo de cambio -- Riesgo cambiario -- Derivados financieros de tasa de cambio -- Evolución del mercado de derivados

Modelo de calificación de riesgo de crédito de las empresas de transmisión de energía eléctrica en Colombia.

El riesgo de crédito es un factor inherente en las empresas, dado que sus movimientos financieros y el entorno en el que desempeñan su objeto social, pueden llevarlas a situaciones de impago o morosidad; la clave es medirlo correctamente a través de modelos que sean sensibles a su realidad financiera. CAMEL es un modelo de medición de riesgo de crédito, que permite diagnosticar a una compañía en diferentes frentes y aunque nació para evaluar únicamente entidades bancarias, su versatilidad, hace que pueda aplicarse en diferentes sectores, como por ejemplo la industria de energía eléctrica más puntualmente, de transmisión de energía, la cual tiene particularidades financieras, regulatorias, operativas y de gobernabilidad, que deben medirse a través de razones y criterios cualitativos y cuantitativos e incorporarse en una calificación de riesgo adecuada desde un punto de vista crediticio, para que las entidades financieras, puedan jugar como su aliado estratégico y disponer soluciones monetarias con la confianza de una buena evaluación de sus posibles riesgos. Es por esto que, en este trabajo de investigación, se pretende ejecutar un modelo de calificación de riesgo de crédito que contenga factores relevantes para las empresas de trasmisión de energía en Colombia, incluyendo una evaluación financiera de la entidad y diferentes criterios de experto, para que las entidades financieras, puedan conocer sus riesgos y así incorporar la calificación escogida en sus procesos de conocimiento de cliente y extensión de productos crediticios.1. Resumen ; 2. introducción ; 3. Revisión de la literatura ; 4. Metodología ; 5. Transmisión de energía eléctrica en Colombia ; 6. Modelo rating de calificación de riesgo de crédito ; 7. Modelo rating de calificación de riesgo de Crédito en escenario de estrés financiero ; 8. Caso de aplicación ; 9. Conclusiones.Magíster en Finanzas Corporativa

Evaluación de un mecanismo contingente de liquidez como solución a la vinculación de fuentes internacionales en la financiación de proyectos de 4g.

Partiendo de la falta de profundidad en el desarrollo de derivados cambiarios en Colombia y los problemas asociados a su aplicabilidad en los proyectos de infraestructura vial, surge la presente propuesta de investigación que plantea incorporar, dentro de la estructuración financiera de un proyecto 4G, un mecanismo contingente de liquidez para cubrir faltantes de caja por movimientos en la tasa de cambio, para el servicio de la deuda senior del proyecto. Con este mecanismo, se lograría catalizar mayores recursos en moneda extranjera hacia la financiación de los proyectos y brindar seguridad a los prestamistas senior al asegurar el pago del servicio de la deuda del monto comprometido.Estado del Arte. Teoría de la Paridad de Poder Adquisitivo (PPA). Teoría de la Paridad de las tasas de Interés. Exposición al Riesgo cambiario. Marco teórico. Metodología. Factores determinantes de la tasa de cambio en Colombia. Estructuras de cobertura cambiaria que se han desarrollado a lo largo del tiempo en proyecto de infraestructura. Coberturas naturales. Financiamiento en moneda local por parte de bancos internacionales (entidades multilaterales y bancos comerciales). Coberturas cambiarias a través de derivados financieros. Tarifas indexadas en moneda extranjera. Facilidad de liquidez. Elaboración de un modelo financiero base con características de un proyecto 4G. Estructura General. Cronograma del proyecto. Variables de entrada. Variables de análisis. Variables de salida y resultados. Estructura general del mecanismo contingente de liquidez o Facilidad de Liquidez. Objetivo. Características de la FL. Uso permitido de la FL. Plazo de la FL. Cupos y Facilidad Rotativa de la FL. Condiciones de activación de desembolso de la FL: Sistema de bandas. Pagos de la Facilidad de Liquidez. Intereses. Comisiones. Implementación de la Facilidad de Liquidez en el modelo financiero base 4G. Definición de Escenarios: Tendencia devaluacionista y revaluacionista. Escenario Devaluacionista. Escenario Hibrido. Análisis de Resultados. Beneficios de la implementación de la FL dentro de la estructura de un proyecto 4G. Utilización de la FL bajo el escenario devaluacionista e híbrido. Resultados Escenarios devaluacionistas. Resultados Escenarios Hibridos. Posibles riesgos que debe asumir el acreedor de liquidez al otorgar la FL.Magíster en Finanzas CorporativasMaestrí

Definición de un modelo para la planeación financiera personal aplicado al caso colombiano

Resumen: Planeación financiera personal es un conjunto de actividades requeridas para la definición de objetivos y establecimiento de planes de acción, la satisfacción de las necesidades financieras de un individuo o familia. Los diferentes autores representan el proceso de planeación financiera personal por medio de modelos. Estos presentan desventajas para aplicarlos en el ámbito colombiano porque han sido creados en países desarrollados, suponen la existencia de una industria de planeación financiera y no existen estudios académicos que los adapten. Para solucionar estas desventajas se propone en esta investigación la definición de un modelo unificador de planeación financiera personal, que agrupe los diferentes elementos que se identifican a partir de los modelos estudiados y que tenga aplicación en el entorno colombiano. Finalmente, se valida el modelo propuesto comparándolo con los modelos identificados y demostrando que sus elementos se integran a estos.Abstract: Personal financial planning is a set of activities required for defining goals and establishing action plans for meeting the needs of individuals or families. Different authors represent the personal financial planning process through models. These models have drawbacks for application in the Colombian context. These models have been developed to developed countries; models assume the existence of a financial planning industry and there are no academic works to enable its application in the Colombian environment. To overcome these disadvantages, it is proposed to define a unifying model of personal financial planning, which includes elements of the models that can be applied in Colombia. The proposed model is validated by comparing with previous models and demonstrating that its elements are appropriately integrated into the model proposed.Maestrí

El Sistema General de Regalías

El presente ensayo pretende explicar los fundamentos y contenidos del Acto  legislativo No 5 de 2011 por medio del cual se modificaron los artículos 360 y 361 de la Carta Política colombiana y se estableció el Sistema General de Regalías,  a la cual accederán todas las entidades territoriales y se definen la utilización para nuevos sectores recalcando también los principios de eficiencia y de racionalidad en el gasto como parte elemental del concepto de buen gobierno.

Esquema multifondos en Colombia

Las sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías – AFP son instituciones financieras encargadas de administrar los recursos destinados a pagar las pensiones y las cesantías de los afiliados, es decir, de todos los colombianos que han cotizado a lo largo de su trayectoria laboral. Por lo tanto, los dineros que obtienen las AFP son invertidos para generar una rentabilidad que garantice que el mayor número de trabajadores obtenga una pensión decente para su bienestar en los años de inactividad laboral.104 p.Contenido parcial: Constitucionalismo económico -- El marco regulador para las instituciones financieras -- Régimen de inversión de los fondos de pensiones (AFP) -- Los multifondos en el contexto de la reforma financiera del 2009

Reporte de Estabilidad Financiera - I semestre 2022

El principal objetivo del Banco de la República es preservar la capacidad adquisitiva de la moneda, en coordinación con la política económica general, entendida como aquella que propende por estabilizar el producto y el empleo en sus niveles sostenibles de largo plazo. El adecuado cumplimiento del objetivo asignado al Banco por la Constitución de 1991 depende crucialmente del mantenimiento de la estabilidad financiera. Esta se entiende como una condición general con la cual el sistema financiero evalúa y administra los riesgos financieros de una manera que facilita el desempeño de la economía y la asignación eficiente de los recursos, a la vez que está en capacidad de absorber, disipar y mitigar de manera autónoma la materialización de los riesgos que pueden surgir como resultado de eventos adversos. El Reporte de Estabilidad Financiera cumple el objetivo de presentar el diagnóstico del Banco de la República sobre el desempeño reciente del sistema financiero y de sus deudores, así como sobre los principales riesgos y vulnerabilidades que podrían tener algún efecto sobre la estabilidad de la economía colombiana. Con este objetivo se pretende informar a los participantes en los mercados financieros y a la ciudadanía, y promover el debate público sobre las tendencias y los riesgos que afectan al sistema. Los resultados aquí presentados sirven también a la autoridad monetaria como base para la toma de decisiones que permiten promover la estabilidad financiera en el contexto general de sus objetivos. Esta edición marca el vigésimo aniversario del Reporte de Estabilidad Financiera, cuyo primer número fue publicado en julio de 2002. En estos veinte años el marco de política crediticia y macroprudencial en Colombia se ha fortalecido continuamente, al tiempo que la regulación y la supervisión financiera han seguido de cerca los estándares internacionales. Gracias a ello, desde 2002 el sistema financiero colombiano ha expandido sus servicios a la economía y ha sorteado diversas circunstancias económicas, manteniendo su solidez y estabilidad. A lo largo del tiempo, el Reporte de Estabilidad Financiera ha sido y continúa siendo objeto de actualización permanente por parte del Banco de la República, con el fin de mejorar su utilidad para el público en general. El análisis presentado en este Reporte permite concluir que en los últimos meses se ha consolidado la recuperación de la actividad crediticia en Colombia: el crédito se ha acelerado (en todas sus modalidades) y continúa la caída de los préstamos vencidos y riesgosos. Los establecimientos de crédito conservan indicadores de solvencia y liquidez cómodamente superiores a los mínimos establecidos en la regulación. El desempeño de los establecimientos de crédito y de las instituciones financieras no bancarias, en un contexto de mayor volatilidad en los mercados, refleja la solidez y la estabilidad del sistema financiero colombiano. Al tiempo, la conjunción de diversos acontecimientos globales y el comportamiento reciente del crédito configuran algunas vulnerabilidades para la estabilidad del sistema financiero. Primero, al igual que lo mencionado en la edición anterior del Reporte, en los últimos meses ha persistido la exposición de la economía colombiana y de las entidades financieras a cambios súbitos en las condiciones financieras globales, en un entorno de alta incertidumbre. Segundo, en meses recientes se ha observado una rápida aceleración del crédito a los hogares en Colombia, tanto en la categoría de vivienda como especialmente en la de consumo; la tendencia de aceleración del crédito podría eventualmente ocasionar fragilidades, si se tiene en cuenta que la razón de endeudamiento a ingreso disponible de los hogares se encuentra alrededor de su máximo histórico. En todo caso, los resultados presentados en este Reporte indican que el sistema financiero se muestra suficientemente resiliente a escenarios adversos en ambos frentes de vulnerabilidad. En cumplimiento de sus objetivos constitucionales y en coordinación con la red de seguridad del sistema financiero, el Banco de la República continuará monitoreando de cerca el panorama de estabilidad financiera en esta coyuntura y tomará aquellas decisiones que sean necesarias para garantizar el adecuado funcionamiento de la economía, facilitar los flujos de recursos suficientes de crédito y liquidez, y promover el buen funcionamiento del sistema de pagos. Leonardo Villar Gómez Gerente General ecuadro 1: Descalce cambiario negativo del sector real en Colombia en 2021 Autores:Álvaro David Carmona Duarte, Adrián Martínez Osorio y Jorge Niño Cuervo Recuadro 2: Resultados del programa de evaluación del sector financiero colombiano del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial Autor: Daniel OsorioRecuadro 1: Descalce cambiario negativo del sector real en Colombia en 2021. Autores: Álvaro David Carmona Duarte - Adrián Martínez Osorio - Jorge Niño CuervoRecuadro 2: Resultados del programa de evaluación del sector financiero colombiano del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. Autor: Daniel Osori

PROPUESTA PARA EL DISEÑO DE UN SISTEMA DE PROTECCIÓN SOCIAL PARA COLOMBIA

Pese a los esfuerzos realizados en los últimos años, en Colombia aún no se constituye un Sistema de Protección Social (SPS) que cumpla sus funciones primordiales: proveer asistencia social a los pobres, asegurar a la población contra choques y proteger a los pobres extremos de los efectos de las crisis económicas y los desastres naturales. Si bien existen mecanismos para cubrir algunos riesgos, parte de la población, en especial la del sector informal, continúa por fuera del Sistema. Esto en parte se debe a que el diseño actual copia formas de aseguramiento de los países desarrollados, donde la mayoría de los ocupados tienen un empleo formal. Por su parte, la función Robin Hood de la protección social no se está cumpliendo. En términos generales, hay una serie de programas con coberturas muy bajas, ineficiencia en la focalización, altos costos dministrativos, y posibilidades muy bajas de tener economías de escala. Además, a coordinación entre las diversas entidades y niveles gubernamentales es deficiente, en particular, la coordinación con los gobiernos locales. Por último, bajo el esquema actual, no existe un mecanismo para proteger a los más pobres de los efectos de choques covariados. Este estudio presenta una propuesta para constituir un SPS para Colombia que tiene en cuenta las características del mercado laboral colombiano, los problemas de incentivos y las fallas de mercado.Protección social, mercado laboral, seguridad social, asistencia social, protección a la niñez, educación, vivienda, red de protección social

Big data como mecanismo de estructuración de un Project Finance en la fabricación del Champú Beauté en Colombia

El presente trabajo tiene como objetivo estructurar el proyecto de financiación de la fabricación de una de las líneas de champú de la empresa Beauté Ltda. a través del servicio de maquila por parte de laboratorios PRANA S.A -- Este proyecto nace de la necesidad de la empresa Beauté Ltda., la cual fundamenta sus operaciones en la importación de productos cosméticos y que ha sido afectada negativamente en el desarrollo de sus actividades durante el último año por la depreciación de la moneda interna frente al dólar, ya que sus obligaciones están establecidas en pagos al exterior, aumentando el riesgo de requerir más flujo de caja para garantizar el pago de sus obligaciones en dólares -- El desarrollo de la investigación plantea realizar un análisis con Big Data de los datos observables del comportamiento del mercado del cuidado capilar en Colombia, participación de los competidores en el mercado, volumen de unidades vendidas de sus tres productos más representativos en los diferentes almacenes y ciudades de Colombia -- Con la información obtenida se realizará el análisis estructurado del proyecto que le permita a Beauté Ltda. crear un SPV (Special Purpose Vehicle, es decir, una sociedad constituida con el único propósito de desarrollar un proyecto) con Laboratorios PRANA S.A. para la fabricación de champú; el cual estará ligado a un contrato de tipo “Take or Pay” y que a su vez le garantice a laboratorios PRANA S.A. un WACC como mínimo del 15% por su participación en el 40% del total de la inversión, la garantía de la financiación del capital requerido va a ser respaldada únicamente por el SPV mediante los flujos de caja futuros que genere el proyecto durante el tiempo de ejecució